了。
教室不大，来了三十多个学生，大多是经济学院的学生。陈诺坐在后排。吴建国走进教室，看到陈诺，点了点头，没说什么。
课讲得不错。吴建国从“羊群效应”讲起，讲到“过度自信”“损失厌恶”“锚定效应”，都是行为金融学的基础概念。他举了很多股市的例子，生动有趣。
下课后，陈诺收拾书包准备走，吴建国叫住他。
“陈诺，来一下。”
陈诺走过去。吴建国正在关投影仪，转头看他：“上周五，你说股市还没跌透。这周，又跌了5%。你有什么新看法吗？”
“没有。”陈诺说，“还是那句话，等跌透。”
“你认为会跌到多少？”
陈诺沉默了两秒，说：“1600点左右。”
吴建国手一顿，抬头看他：“1600？你知道那意味着什么吗？意味着从高点跌去70%以上。A股历史上，只有1994年跌到过那个程度。你觉得这次会那么惨？”
“会。”陈诺说，“而且可能更惨。因为这次是全球化危机，不是国内的小周期。”
吴建国盯着他，眼神复杂。良久，他说：“你这些判断，依据是什么？别再说‘人性’‘情绪’这些虚的。我要具体的，数据上的，逻辑上的。”
陈诺想了想，说：“老师，你觉得，现在市场缺钱吗？”
“什么意思？”
“如果市场缺钱，股票会跌。如果不缺，会涨。现在缺不缺？”
吴建国思考了一下：“流动性是有些紧张。美国次贷危机，全球信贷收缩，国内也在收紧。”
“对。但更重要的是，实体经济在下滑。企业盈利会恶化。当盈利下滑，而股价还没充分反映时，戴维斯双杀就会出现——估值和盈利同时下降，股价会跌得很惨。”陈诺说，“现在，估值看起来低，但盈利下滑才刚刚开始。等三季报、四季报出来，很多公司的盈利会大幅低于预期，到时候，现在的‘低估值’就不低了。”
吴建国没说话，手指在讲台上轻轻敲着。
“还有，”陈诺继续说，“公募基金的仓位。我查了下数据，现在公募基金平均仓位还在80%以上，说明他们还没绝望，还在硬扛。等他们被迫砍仓，那就是多杀多，踩踏会更惨烈。”
“你从哪儿查的数据？”吴建国问。
“公开渠道。基金季报。”陈诺说，“虽然滞后，但能看出趋势。”
吴建国看
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